市场对降准的讨论升温，9月PPI同比上涨10.7%

近期市场对降准的讨论升温，尤为关注近期是否还会再度降准。但随着9月PPI同比上涨10.7%数据的公布，这一预期已明显减弱。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，目前的货币政策是保持流动性合理充裕，降不降准的关键前提在于流动性是否合理充裕。今年前9个月，DR007（银行间市场存款类金融机构回购利率）平均值为2.18%，和央行公开市场操作7天期逆回购利率2.2%非常接近。
 

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10月18日DR007为2.16%，同时，近期以1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率为代表的中端市场利率明显低于MLF利率。这些都显示流动性是合理充裕的。从金融统计数据看，9月末M2同比增长8.3%，两年平均增速达到10%，社融同比增长10%，与国内名义GDP增速基本匹配。

光大证券首席固收分析师张旭指出，事实上，降准和逆回购、MLF一样，都是央行调节银行体系流动性的工具，其目的都是引导市场利率围绕政策利率波动，这一点并无本质的不同。张旭指出，7月降准的初衷是为了增强金融机构资金配置能力、加大对小微企业的支持力度、降低社会综合融资成本。对于银行体系流动性而言，7月降准后DR007一直以7天逆回购利率为中枢运行，因此7月的这次降准是中性的，并不代表货币政策取向的改变，其是货币政策回归常态后的常规操作。